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      ETF

      经济内循环,利好哪些ETF

      ETF之家 发布于 2020-08-06 11:03:38

      最近几天“内循环”成为金融市场的热门话题,它的出现意味着什么?隐含着哪些投资机会?这篇来聊聊经济内循环。

      面对百年未有之大变局,当前经济形势仍然复杂严峻,不稳定性不确定性较大,近日中央提出:“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

      简单来讲就是当前的经济压力不小,既有外患也有内忧,我们要激活内需来改变现状,让经济保持向好的态势。

      那什么是“内循环”呢?

      得从中国经济发展的讲起。上世纪80年代,中国经济利用劳动力数量和劳动力成本的优势,建立起了有竞争力的出口产业链,逐渐成为“世界工厂”。

      以广东为例,90年代的珠三角地区大大小小的出口加工型企业遍地开花,比如国外品牌的电视机、小家电为了降低成本,逐渐由进口转变为国内组装,因此广东依靠地理位置优势成为最受益的地区。

      凭借资本和技术的积累,组装型企业逐渐转变为代工(OEM)、自主生产型企业。比如当年的美的,开始和日本的东芝合作生产空调在国内销售,后来慢慢成为自主创新型企业,产品销往世界各地(2016年美的收购东芝家电)。

      这也让中国成为了世界工厂的模式:外需带动出口,带动制造业上中小游产业链发展,当然也创造了贸易顺差,同时让顺差积累的资本形成循环投资,从而带动更大的外向型产业链规模。

      换句话说,过去40年,外需驱动带动的出口创收(“外循环”)为国内经济发展做出重大贡献。

      根据广发证券的统计数据,1990至2000年出口年均复合增长率达到15%,进入20世纪,2000至2010年增速更达到20%,推动国内GDP保持增速增长。

      但是,这种模式当前遇到了瓶颈。

      1、人口红利消失

      十年前珠三角地区遍地都是劳动密集型工厂,如今已经不复存在。其主要原因是人口红利已经过去,倒逼企业往低成本地区迁移,因此我们可以看到大量工厂往三四线城市或者东南亚国家迁移。

      2、发展空间遇到天花板

      当需求到了饱和状态,增速因此会放缓。比如自行车出口,随着需求减少饱和度上升,最近几年行业出口增速明显放缓。

      自行车增长率.jpg

      3、国际贸易冲突

      2018年3月以来,中美贸易摩擦不断升级。一方面是老美把自己核心技术产品(芯片、高端技术)出口作限制,另一方面则对进口我国的产品加征关税,对出口贸易不利。

      从整体来看,目前国内出口对GDP的贡献呈下降趋势:

      出口与GDP.png

      叠加今年的新冠疫情对全球经济的冲击,对出口贸易来讲更是雪上加霜。

      因此,我们需要改变,此次上头提出的“内循环”就是重大转折,同时也释放出一个信号:利用14亿人口的庞大内需市场来带动经济增长。

      如何改变呢?ETF之家根据目前的情况,聊聊自己的看法:

      1、产业升级

      人口红利消失,那么低附加值的劳动密集型低端制造业就得逐渐淘汰,由过去的中国制造转变为中国创造。

      比如前面聊到的代工型企业转变为具有自主创新能力的新型企业,它的好处是一来可以提高国际市场的竞争力,同步实现内需和外需的双循环。当然,相应的上下游产业也将同步升级,带动产业联动转型。

      2、促进消费内循环

      利用庞大的内需市场和消费升级的趋势,我们可以将出口过剩产能转为内销。通过激活内需市场来承接过剩的产能,一来可以代替部分出口份额,二来带动消费升级并提高市场份额。

      3、完善产业链,提升竞争力

      比如目前的新能源汽车产业,从上游电池原材料供应到中游电池、零配件制造再到下游整车生产已经走在全球第一梯队。

      正是因为具备完整的产业链因此能吸引全球各大汽车制造商在国内落地,以特斯拉为例,它的到来倒逼上游和中游企业进行产业升级,从而推动行业发展。

      比如,特斯拉零配件的国产化,一来是带动就业,二来是助推供应商技术升级提高产品竞争力。当然,一旦产品完成升级,这些供应商不但可以卖给特斯拉,国内相关车企同样受惠。

      目前来看,作为新能源汽车的第一大消费国和出口国,我们正在享受行业发展的红利。

      “外循环”和“内循环”都明白了,那么哪些行业将受益呢?

      1、消费

      无可厚非,消费当然是最受益行业,而且市场空间广阔?;痪渌道习傩罩灰星?,消费能力也就变强。

      举个例子,最近两个月大涨免税板块,海南自由贸易港的推出,必然带动高端消费的回流。

      以往去境外旅游,奢侈品消费是大头,为啥?因为免税啊,能省下不少钱。海南自由贸易港落地,我们在国内就可以享受到免税的福利,是不是可以带动消费呢。

      相关标的:消费ETF(159928),此外ETF之家认为国内电商行业依然有较大的发展空间,以中概互联ETF(513050)为代表的企业,天花板远远没到,比如阿里、京东、拼多多、美团。

      2、高端制造

      由中国制造转变为中国创造,因此高端制造业在经济内循环中起到重要的作用。

      比如新能源汽车产业链、人工智能产业链等等。

      相关标的:新能源车ETF(515700)、人工智能AI ETF(515070)

      3、高科技产业链

      科技强国是当前国家的重要发展战略,一来是带动产业升级,二来改变受制于人的现状,因此发展高科技是经济内循环的重要技术支撑。

      比如半导体、云计算等领域。

      相关标的:芯片ETF(159995)、计算机ETF(512720)

      4、新基建

      “新基建”,是今年国家促进经济增长的新动力,根据券商研究机构测算,2020年新基建将给行业带来超万亿的投资,对相关行业产生实质性的利好。

      比如5G建设、特高压、城际轨道交通、大数据、工业互联等方面。

      相关标的:5GETF(515050),此外未上市的新基建ETF也是值得关注的,目前已有多只产品上报,预计年内会上市。

      当然,新基建中提到的城际轨道交通建设,也是值得关注的,它处于新老基建的重叠区域,而且老基建这个“夜壶”向来好用。

      5、医药创新

      随着人民生活水平的提高,老百姓对高端医疗的需求也逐步提升,市场前景广阔,比如高端医疗耗材、医疗就诊等。

      此外,生物医药创新是医药行业未来发展重要方向,高端生物制药市场份额长期被海外企业占领,因此国产替代市场空间广阔,而且能带动上下游产业同步发展。

      相关标的:创新药ETF(159992)

      以上行业是ETF之家认为国内拉动经济,促进经济“内循环”的重要行业,具有长期投资的价值,仅供参考。

      我们在《ETF组合宝》中创建了经济内循环组合,有需要的朋友可以进去参考(APP内搜索:经济内循环,即可查找该策略):

      经济内循环.png

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